履行社會責任會導致未來股票收益率下降嗎?——企業社會責任異象成因的探討

作者：吳戰篪,游峻杰

摘要：目前大量研究發現社會責任與股票收益率負相關,企業當期履行社會責任較好(差),隨后的股票收益率較低(高),即存在企業社會責任異象。本文以中國證券市場2009-2016年上市A股公司為樣本,考察企業社會責任的履行與股票收益率之間的關系,發現社會責任履行越好,滯后一期股票收益率越低,且不同社會責任維度的履行引起的股票收益率變化不同。社會責任與股票收益率的負向關系在社會責任披露質量高的公司中不顯著,在未披露社會責任信息和社會責任披露質量低的公司中顯著,說明社會責任異象源于信息不對稱造成的錯誤定價。進一步應用橫截面回歸方法檢驗社會責任是否存在風險溢價,發現社會責任并不存在正的風險溢價,證實了社會責任異象源于錯誤定價。

發文機構：暨南大學管理學院

關鍵詞：社會責任股票收益率錯誤定價風險social responsibilitystock returnmispricingrisk

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]