基于融資約束視角的“營改增”政策與企業投資效率分析

作者：錢曉東

摘要：作為結構性減稅的重大制度變革，“營改增”政策對企業投資行為具有重要影響。基于融資約束視角，本文采用雙重差分法分析“營改增”對企業投資效率的影響，并檢驗企業融資約束程度對兩者關系的制約作用。研究發現“營改增”政策促進了企業投資效率的提升，且對高融資約束企業的影響更顯著；相比于投資過度企業，“營改增”政策促進了投資不足企業投資效率的提升，融資約束對“營改增”政策效應的影響在投資不足企業的表現更顯著；“營改增”政策對企業投資效率的促進作用主要存在于非國有性質、高成長性以及高市場競爭度的企業，國有企業對“營改增”政策的敏感性較弱。鑒于融資約束的緩解對企業投資效率的提升具有“擠出”效應，應進一步完善“營改增”制度相關條款，擴大增值稅抵扣范圍，提高稅收征管效率，完善財政補貼機制，不斷優化調整增值稅稅率水平，保證“營改增”減稅紅利的最大化，進而引導企業科學投資決策、提升投資效率、優化資本市場資源的配置效率。

發文機構：南京大學管理學院

關鍵詞：“營改增”投資效率融資約束雙重差分法“replacing business tax with value-added tax”investment efficiencyfinancing constraintsdifference-in-differences

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]