經濟新常態下應對資產價格波動的貨幣和宏觀審慎政策雙支柱調控研究

作者：王宏濤,王一鳴

摘要：宏觀審慎管理和貨幣政策協調配合是當前穩定宏觀經濟的現實課題。本文在ＤＳＧＥ模型框架下比較基本泰勒規則、拓展泰勒規則、在雙支柱框架下宏觀審慎貨幣規則等不同形式的政策調控效果及其傳導機制，以此考察貨幣政策對資產價格的實際影響。研究表明，拓展泰勒規則和宏觀審慎貨幣規則在金融沖擊下對穩定產出和通脹、防止資產價格過快上漲、平抑“金融加速器”效應比基本泰勒規則更優。對金融加速器做出反應有利助于克服因信貸增長和資產價格造成的宏觀經濟的不穩定性，減少信貸市場的周期性波動；但是，一成不變的泰勒規則使得貨幣政策操作誤差上升，使得宏觀經濟的不穩定性增加。因此，相機抉擇的貨幣政策操作框架也是必要的。

發文機構：西安郵電大學經濟與管理學院 北京大學經濟學院

關鍵詞：宏觀審慎貨幣政策金融加速器DSGE模型

分類號： F820.3[經濟管理—財政學]