上市公司非效率創新投資測度——來自中部六省的經驗證據

作者：劉萬麗

摘要：融資約束和代理成本可能導致企業非效率創新投資問題。通過構建一個異質性雙邊隨機邊界模型，本文利用中部六省數據，從企業的融資約束和代理成本兩個方面定量考察上市公司非效率創新投資的偏離方向和程度。結果表明：整體上，對上市公司非效率創新投資的影響，融資約束的下偏效應強于代理成本的上偏效應，凈效應表現為創新投資不足；上市公司非效率創新投資的異質性較強，相比較，中央國有企業創新投資不足情況較弱，地方國有企業創新投資不足情況最嚴重，另外，民營企業創新的“信貸歧視”并未顯著改善；大規模公司創新投資不足的程度呈下降趨勢，小規模公司創新投資不足的程度有逐漸加重的傾向。因此，應進一步改革金融體制，降低外部銀行信貸對民營企業和小規模公司創新的融資約束；降低中央國有企業的代理成本，以避免創新投資過度。

發文機構：河南大學商學院

關鍵詞：非效率創新投資融資約束代理成本inefficient innovation investmentfinancing constraintsagency costs

分類號： F273.1[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]