省際地方公債對中國經濟可持續性增長的收入閾值效應

作者：周建,張伊瑋

摘要：地方公債對于經濟可持續增長作用機制比較復雜,其中重要的是判斷二者是否具有閾值效應,并確定處于閾值不同區域范圍的公債債務率對于經濟增長影響機制存在的結構性差異,從而科學地判斷地方公債的效率和風險狀態及進行相應的管理。本文基于中國省際面板數據,從財政收入的角度引入閾值效應,探討省際地方公債對中國經濟可持續性增長的影響機制。研究結果表明,地方公債對于經濟增長存在著顯著的收入閾值效應,地方公債債務率與經濟可持續性增長之間存在左側拉平的S型關系,第一個轉折點約在120%附近,左側坡度較緩,右側坡度較陡;第二個轉折點約在140%附近,不同的閾值范圍內呈現出地方公債對中國經濟的差異性影響機制。收入閾值效應的精準量化結論為中國公債政策設計與完善等提供了新的參考依據。本文結論較有價值的政策啟示是,我國經濟欠發達地區發債起步晚,盡管當前其債務普遍高于經濟發達地區,但對經濟增長的效應也十分明顯。因此,可在加強債務風險管理的基礎上,適當增加發債規模,對此中央財政也可給予一定的政策支持。

發文機構：上海財經大學經濟學院

關鍵詞：地方公債經濟可持續性增長債務率收入閾值效應非線性機制municipal bondssustainable economic growthdebt rateincome threshold effectnonlinear mechanism

分類號： F812.5[經濟管理—財政學]