基于貨幣購買力的人民幣均衡匯率理論模型與匯率失調測算

作者：張曉京

摘要：為了測算人民幣均衡匯率,本文在購買力平價理論的基礎上建立均衡匯率理論模型,該模型回歸貨幣購買力的本質,克服了在經濟發展水平不同國家之間選取可比較一籃子商品的困難。經對人民幣均衡匯率及失調狀況的實證檢驗發現：2005-2010年間人民幣兌美元匯率,除2007年、2008年基本處于均衡狀態外,其他年份均被高估;2012-2014年間,人民幣兌美元匯率一直被低估,只是各年的低估幅度不同;2015年人民幣兌美元匯率被高估。人民幣兌美元名義匯率的均值相對于實際匯率的均值在總體上被高估28.03%,名義匯率在中長期存在貶值趨勢。人民幣兌美元實際匯率的各年度變化幅度在兩國產出水平變動幅度小于ΔM2變動幅度時,主要受ΔM2的變動影響。以上結論對央行對外匯市場進行干預提供了一定的參考依據。

發文機構：哈爾濱商業大學金融學院

關鍵詞：均衡匯率GDPΔM2實際購買力高估低估equilibrium exchange rateGDPΔM2real purchasing powerovervalueundervalue

分類號： F831.6[經濟管理—金融學]