在岸-離岸人民幣即期匯率動態聯動關系研究——基于時變參數狀態空間模型的分析

作者：孫樹強,姜偉

摘要：自香港離岸市場人民幣匯率（CNH）形成以來,關于在岸人民幣兌美元匯率（CNY）與香港離岸人民幣兌美元匯率之間關系的研究,多數認為在岸人民幣匯率對離岸匯率具有引導關系。隨著內地與香港之間人民幣流通渠道不斷拓寬,兩地之間匯率聯動關系的動態變化是一個十分重要的問題。本文運用時變參數的狀態空間模型研究CNY與CNH的動態聯動關系：帶斷點的格蘭杰因果關系檢驗結果顯示,在樣本初期階段CNY對CNH有引導關系,隨后兩者之間相互引導,近期CNH對CNY具有引導關系;時變參數的狀態空間模型顯示,CNH對CNY的影響逐漸增強;考察在岸離岸利差對匯率影響的結果顯示,在岸離岸利差增大會導致離岸匯率貶值和在岸匯率升值。本文的主要貢獻在于研究方法規避了靜態系數回歸模型的缺點。

發文機構：中國人民銀行沈陽分行 青島大學經濟學院

關鍵詞：CNYCNH格蘭杰因果關系狀態空間模型CNYCNHGranger causality relationshipstate space model

分類號： F83[經濟管理—金融學]