國有股權參股對民營企業過度投資的治理效應

作者：李明敏,李秉祥,惠祥

摘要：本文以正在推行的混合所有制改革為背景，通過分析國有股權參股對民營企業過度投資的影響，探討如何發揮國有股權對民營企業過度投資的治理效應。結果表明：第一大股東控制權私利的存在是導致民營企業過度投資的原因之一，其控制權私利與企業過度投資正相關；第一大股東持股比例與企業出現過度投資的可能性負相關。國有股權參股比例與民營企業過度投資呈倒u型關系，只有當參股比例大于監督的成本效果閾值時，國有股對民營企業第一大股東的監督才能緩解民營企業的過度投資。因此，不是所有的民營企業都適合參與“混改”，國有股權參股民營企業的比例應設在合理區間，最重要的是控制權的融合，要避免政府過多地干預民營企業，只有在不改變雙方原本目標的前提下才能達到彼此利用對方的資源優勢互惠共贏。

發文機構：西安理工大學經濟與管理學院

關鍵詞：混合所有制改革過度投資成本效果閾值增量成本效果比mixed ownership reformoverinvestmentcost-effectiveness thresholdincremental cost-effectiveness ration （ICER）

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F276.5