委托代理理論視角的CFO背景特征與公司績效——基于中國家族控股上市公司的經驗研究

作者：朱洪春,周方召

摘要：家族上市公司CFO選擇對內部委托代理問題和企業財務績效影響重大，本文在委托代理理論框架下，以2007—2013年中國A股民營上市公司為研究樣本，對家族控股民營上市公司CFO的背景特征和公司績效關系展開分析。結果表明：民營上市公司實際控制人控制權和現金流權相對分離程度越高，越傾向于選擇內部來源的CFO；無論是內部來源還是外部來源CFO對財務績效和超額銷售管理費用的影響沒有顯著差異，但實際控制人的經營參與能夠顯著提升CFO對公司績效的積極影響；CFO性別特征對公司超額銷售管理費用有顯著影響，外部來源女性CFO能夠減輕公司內部的委托代理問題。本文可能的啟示在于：民營企業CFO的委托代理問題與CFO的來源背景并無實質影響，而與CFO的個人特質有關。

發文機構：常州機電職業技術學院 江南大學商學院

關鍵詞：民營上市公司CFO公司績效內部委托代理問題CFO in family-controlled listed companiescorporate performanceinternal principal-agent problem

分類號： F832.5[經濟管理—金融學]