產業間技術溢出、經濟外部性與融資約束——基于中國制造業上市公司面板數據的實證研究

作者：楊懷東,尹珍,王志平

摘要：研發利益主體在進行R＆D投資時不可避免地會產生一定程度的技術溢出效應。本文以Almeida模型為基礎，利用中國制造業上市公司2010-2015年的面板數據，從經濟外部性的角度分析產業間技術溢出對研發企業融資約束的影響。實證結果顯示，隨著產業間技術溢出程度的增加，企業利用內部現金流積累現金的傾向增強，表現為現金-現金流敏感性增加，融資約束加劇；資產規模越小，產業間技術溢出對其融資約束正向影響越顯著。上述結論為國家對產生外部性的企業給予適當補償提供了政策依據。

發文機構：中南大學商學院

關鍵詞：融資約束現金-現金流敏感性產業間技術溢出經濟外部性. financial constraintthe cash-cash flow sensitivityinter-industry technology spillovereconomic externality

分類號： F830[經濟管理—金融學]