董事長與CEO任期交錯治理效用分析——基于抑制股價崩盤風險視角的實證研究

作者：艾永芳,佟孟華

摘要：管理團隊任期的異質性導致管理層成員之間產生價值目標差異,董事長與CEO任期交錯可以緩解代理問題,避免無效投資的發生。本文以股價崩盤風險為視角分析董事長與CEO任期交錯的公司治理效用,并比較不同情景下其治理效果的強弱。研究發現董事長與CEO任期交錯可以抑制股價崩盤風險,大股東持股會影響董事長與CEO任期交錯與股價崩盤風險之間的關系;當大股東持股比例較高時,二者任期交錯對股價崩盤風險無抑制作用;當大股東持股比例較低時,其對股價崩盤風險的抑制效果明顯;企業的產權性質會影響董事長與CEO任期交錯對股價崩盤風險的抑制作用,該效果在國有企業中比較顯著,但在民營企業中并不顯著。這表明董事長與CEO任期交錯具有正面的治理作用,但該作用的發揮具有情景效應。

發文機構：東北財經大學經濟學院

關鍵詞：董事長CEO任期交錯股價崩盤公司治理chairmanCEOtenure heterogeneitystock price crash riskcorporate governance

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]