混合所有制、公司治理質量與股權資本成本-基于中國資本市場經驗證據的分析

作者：羅孟旎

摘要：我國企業改革的選項之一是進行混合所有制改造，由此不同性質資本之間的相互融合也致使不同性質股東之間的利益相互抗衡。基于股東財富實現（實現指數）視角，本文選用2006-2015年我國A股上市公司數據為樣本，從年份層面分析中國上市公司治理環境現狀，探究混合所有制下公司治理質量與股權資本成本的相關性。結論表明：中國公司治理整體質量進步明顯，已有接近一半的公司實現了股東財富最大化目標，但公司治理的整體環境仍有較大發展空間；公司治理質量與股權資本成本呈反比關系，第一大股東性質影響兩者的相關性，且非國有公司的公司治理質量對股權資本成本的影響更顯著。這些結論說明混合所有制企業改革符合市場化的改革宗旨，能夠發揮非國有股東作為控股股東的治理職能，通過股權結構的合理調整可實現中國上市公司股權資本成本的最低化。

發文機構：首都經濟貿易大學會計學院

關鍵詞：股權資本成本公司治理質量股東財富股東異質性equity capital costcorporate governance qualityshareholder wealthshareholder＇s heterogeneity

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]