滬港通對滬市標的股票價格發現速度影響的實證研究

作者：呂大者,阮青松,萬孝園

摘要：滬港通作為一種雙邊互聯制度，其對市場效率帶來的影響不同于傳統金融市場開放。本文以滬港通開通為事件進行DID回歸分析同時以滬港通雙邊交易數據為基礎進行了回歸分析，并將證券的“價格發現速度”分為“價格反映市場公共信息的速度”、“價格反映個股特質性信息的速度”，探討滬港通推出對滬股通標的“價格發現速度”的影響。研究發現，滬港通機制的推出整體上提高了“股價反映市場公共信息的速度”卻可能降低滬股通標的“股價反映特質性信息的速度”。其中，滬股通交易顯著提高其標的“價格反映市場公共信息的速度”，而港股通交易卻可能起到相反的作用，同時港股通交易也可能有助于提高滬股通標的“股價反映市場公開信息的速度”。本文研究為進一步推出滬倫通、深港通提供了一定的支持證據。

發文機構：上海交通大學安泰經濟與管理學院 同濟大學經濟與管理學院

關鍵詞：滬港通價格發現速度價格延遲信息效率SH-HK Stock Connectprice discovery speedprice delayinformation efficiency

分類號： F830.59[經濟管理—金融學]