投資者法律保護與國企屬性對并購協同效應的影響

作者：徐昭

摘要：企業并購產生的協同效應可以提升公司價值,我國特殊的制度背景和企業屬性是影響我國企業并購效率的重要特殊因素,投資者法律保護的地區差異和企業屬性的差異會對并購的協同效應產生不同影響。通過分析2007-2010年期間上市公司發生的并購事件,發現投資者法律保護水平對并購效率的影響對不同股權集中度公司的作用機制不一樣：對于股權集中度低的上市公司而言,投資者法律保護水平對并購效率的影響與公司的產權屬性密切相關,國有企業更容易產生正的外溢效應,即并購方的投資者保護水平越高越有利于提高異地并購效率;投資者法律保護水平低的民營企業容易觸發＂管家＂精神,并有顯著的＂拔靴效應＂,通過并購投資者法律保護水平高的目標企業獲得協同效應,可改善企業的公司治理水平。

發文機構：武漢大學經濟管理學院 中國華融資產管理股份有限公司

關鍵詞：投資者保護協同效應并購外溢效應拔靴效應legal protection of investorsynergy effectmergers and acquisitionsspillover effect＂bootstrap＂ effect

分類號： F272[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]