國債期貨對國債收益率曲線動態的影響

作者：劉成立,周新苗

摘要：國債期貨市場的建設對健全國債收益率曲線具有重要意義。本文利用主成分分析方法對國債收益率曲線進行降維分析,研究國債收益率曲線水平、斜率和曲率因子在國債期貨上市不同階段的特征,并通過滾動窗口的Granger因果檢驗探究國債期貨與國債市場的動態關系。結果發現,國債期貨的上市交易使收益率曲線水平因子的波動性明顯降低,斜率因子和曲率因子也大幅減小,這說明國債期貨的上市交易提高了我國國債現貨市場的成熟度,促進了國債收益率曲線的完善;進一步研究發現國債期貨對債券市場具有一定的價格發現功能,但功能發揮不夠;債券現貨市場對期貨市場不具備價格發現功能,期貨和現貨市場的期限價差相互影響,且現貨對期貨的影響更顯著。

發文機構：中國人民大學財政金融學院 寧波大學商學院

關鍵詞：國債期貨國債收益率曲線主成分分析滾動Granger因果檢驗treasury bond futurestreasury yields curveprincipal component analysisrolling granger causality test

分類號： F222.3[經濟管理—國民經濟]