集團財務公司對成員企業投資價值的影響

作者：王雪梅

摘要：集團財務公司是企業集團內部融資的資本市場,其實際運行的作用是降低了成員企業的融資成本、提高了資金使用效率,還是加劇了集團與成員企業的代理沖突、增加了代理成本,這對于外部投資者對集團成員企業的投資決策具有重要的參考價值。對此,本文以2010-2013年A股上市公司的數據計算行業平均代理成本、資產負債率、Z得分、凈資產利潤率,并與擁有集團財務公司的成員企業的相關數據進行差異顯著性分析。研究發現：集團財務公司收緊了成員企業現金流,加大了對成員企業的監控,觸動了成員企業管理層利益,提升了成員企業的代理成本,影響了成員企業的經營業績;從整體利益考慮,集團財務公司掏空了成員企業,致使成員企業的財務風險高于同行業的平均水平,成員企業管理人員的在職消費水平大于或等于同行業的平均水平,但投資者收益卻與同行業的平均水平沒有顯著差異。因此,對擁有集團財務公司的成員企業的投資風險更大。

發文機構：重慶工商大學財政金融學院

關鍵詞：財務風險代理成本投資者收益financial riskagency costinvestor returns

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]