融資融券保證金機制與股價特質性波動

作者：李詩瑤,李星漢

摘要：本文使用2010年至2015年中國A股市場數據,研究融資融券制度的保證金機制對股價特質性波動的影響。研究發現：在非極端市場環境下,融資融券制度的保證金機制有可能放大市場中股票的特質性波動,具體表現：對于特質性波動水平較高的股票,融資融券交易能夠顯著放大其特質性波動;對于特質性波動水平較低的股票,融資融券交易并不會顯著放大其特質性波動。這一結論在分別檢驗了融資交易和融券交易的影響后依然成立。

發文機構：中國人民大學財政金融學院 中國人民大學金融與證券研究所

關鍵詞：融資融券信用交易特質性波動securities margin tradingcredit tradingidiosyncratic volatility

分類號： F830[經濟管理—金融學]