宏觀環境、預期市場狀態與中國制造業投資及產能調整——來自上市公司樣本的經驗研究

作者：趙天宇,孫巍

摘要：基于宏觀環境對微觀主體投資行為影響的理論預期,以及對我國產能過剩行業產能調整的思考,本文運用上市公司數據,在構建市場狀態指數的基礎上對我國宏觀經濟環境影響公司投資的作用路徑與效果進行實證檢驗。結果表明：宏觀經濟環境并未直接影響投資,而是通過改變微觀主體對市場狀態的預期,使其投資決策發生了由意欲退出轉為進入的逆轉性變化;利率并未有效發揮對投資的調節作用,這也是當前市場中大量“僵尸”企業形成的主要推手;7個產能過剩的典型行業資本增長率并未拉低其行業資本回報率,致使微觀主體缺乏主動調整產能乃至退出的內在動力。因此,化解產能過剩需政府與市場有機結合才能奏效。

發文機構：吉林大學商學院 吉林大學數量經濟研究中心

關鍵詞：宏觀環境預期市場狀態過剩產能調整資本回報率macro environmentexpected market conditionsovercapacity adjustmentreturn rate of capital

分類號： F224.0[經濟管理—國民經濟]