基于西方四國的利率調整與股市門限效應分析

作者：賈凱威,楊洋

摘要：本文以美國、英國、加拿大及新西蘭為研究對象，利用周度LIBOR、匯率、石油價格及股票價格指數，構建估計門限協整及門限誤差修正模型，按照LIBOR的變化趨勢劃分為利率上調期與下調期，研究利率調整對股市的影響。研究表明無論是利率上調期還是下調期，四國利率對股票價格的影響都存在著顯著的門限效應，利率對股票價格的影響除了受利率調整方向的影響外，還與利率調整的高低區制密不可分；無論是低利率區制還是高利率區制，四國股票價格在利率下調期的收斂速度明顯快于利率上調期內的股價收斂速度；市場主體對利率調整空間的預期以及由此產生的股票與債券之間的替代效應，可以解釋利率調整初期與股票價格的同向變化現象。

發文機構：遼寧大學經濟學院 中國人民銀行大連中心支行

關鍵詞：利率股票價格門限協整門限誤差修正interest ratestock pricethreshold cointegrationthreshold ECM

分類號： F822.0[經濟管理—財政學]F832.5[經濟管理—金融學]