掏空還是信號傳遞:大股東參與與定向增發折價

作者：王化成,劉金釗,高升好,卿小權

摘要：本文考察了不同定價模式下大股東參與對定向增發折價的影響。研究發現,在定價發行模式下,大股東參與與定向增發折價正相關,這種正相關關系在公司治理環境較差的公司中更加顯著;在詢價發行模式下,大股東參與與定向增發折價負相關,這種負相關關系在信息不對稱程度高的公司中更加顯著。上述研究結果表明:只有在定價發行模式下,大股東才能夠通過壓低發行價格掏空上市公司;詢價發行模式下,大股東參與向投資者傳遞了利好信號,有助于降低再融資成本。

發文機構：中國人民大學商學院 北京工商大學商學院 北京交通大學經濟管理學院 首都經濟貿易大學會計學院

關鍵詞：定向增發折價大股東掏空定價發行模式詢價發行模式SEO discounttunnelingfixed-price pricing mechanismauction pricing mechanism

分類號： F83[經濟管理—金融學]