分析師評級調整與提前交易——基于融資融券市場的研究

作者：曹新偉,曾旭,洪劍峭

摘要：本文關注了分析師評級調整前我國資本市場的融資融券交易行為,研究初步證實在融資融券市場存在基于分析師評級調整的提前交易現象。具體來說,在分析師上調評級前的短窗口內,存在異常的融資買入,但并未發現下調評級前異常的融券賣出行為。進一步的研究發現,對于融資融券規模較大的券商,其所屬分析師上調評級引起的提前交易行為更嚴重;明星分析師并不能抑制提前交易;同時進行評級調整的分析師越多,提前交易行為越嚴重。本文的研究為我國分析師與機構投資者的利益沖突提供了新的實證證據,也從另一側面反映了我國融資融券市場發展仍處于初級階段。

發文機構：上海大學管理學院 興業證券 復旦大學管理學院

關鍵詞：分析師評級調整提前交易融資融券analystsrecommendation revisionspre-announcement tradingmargin trading and short selling

分類號： F83[經濟管理—金融學]