政府背景客戶、市場認知與投資機會——基于供應鏈整合視角

作者：竇超,陳曉,李馨子

摘要：在政府補助日漸收緊的大背景下,以政府采購為代表的政策方法日漸成為政府調控經濟的重要手段。本文利用2007—2015年間上市公司的客戶數據,系統考察了政府背景大客戶對市場認知與投資機會的影響。實證結果表明,政府背景客戶能有效提升資本市場對企業的估值水平,增強投資者對企業的關注程度,并顯著提升了分析師對公司股票的評級;進一步的研究還發現,政府背景客戶與股票投資收益間存在顯著的正向關系,投資者可以通過構建對沖交易策略,買入政府背景客戶訂單比例較高的企業股票而賣出政府背景客戶訂單比例較低的股票,從而獲得顯著為正的投資回報;最后,政府背景客戶對市場認知水平的影響很有可能是通過對企業盈利能力的提升來實現的。

發文機構：中央財經大學商學院 清華大學經濟管理學院 中央財經大學會計學院

關鍵詞：政府背景客戶市場認知投資收益對沖策略government-based customermarket perceptionstock returnhedge strategy

分類號： F83[經濟管理—金融學]