全球股市間的相依結構與極值風險溢出:基于藤Copula的金融復雜性分析

作者：何敏園,李紅權

摘要：隨著經濟全球化與金融一體化的發展,國際金融市場間的關聯性日益增強,風險傳染已然成為各方關注的焦點。本文旨在用Vine Copula方法揭示全球股市間的相依結構與極值風險溢出關系。具體而言,基于Vine Copula刻畫國際股市間整體相依結構特征,然后用尾部相依性測度考察了股市間的極值風險溢出關系,結果表明:(1)國際股市間的相依結構呈現一定的經濟體集聚特征,采用不同的Vine Copula模型其相依結構略有差異;(2)國際股市間存在非對稱的尾部相依性,且下尾相依性普遍高于上尾相依性;(3)成熟市場對外的尾部相依性均值較高,新興市場的較低,說明發達國家的金融市場在國際金融市場中仍占主導地位。本文揭示了全球金融市場關聯圖譜的重要節點和主要關系,這無論對于宏觀審慎監管還是微觀投資決策均有著重要的指導價值。

發文機構：湘南學院數學與金融學院 湖南師范大學商學院 宏觀經濟大數據挖掘與應用湖南省重點實驗室

關鍵詞：金融復雜性VineCopula尾部相依性風險溢出financial complexityVine Copulatail dependencerisk spillover

分類號： F83[經濟管理—金融學]