隱匿行為下的地方政府自行發債最優監管契約

作者：王治國

摘要：本文借鑒Holmstrom(1999)隱匿行為下道德風險問題及Laffont和Tirole(1988)多階段建模思想,結合中國地方政府隱匿行為和中央政府隱性擔保情境,構建單期和兩期的最優監管契約模型,給出了中央政府最優監管契約設計的一般框架,并分別通過算例對理論模型進行驗證。理論推導和算例分析結果表明,單期情形下,通過將中央對地方的分配規則與地方政府的努力程度掛鉤,中央能夠為地方增加努力提供有效激勵,進而有助于社會福利改善;考慮聲譽效應情形下,地方政府會在兩期下的第一期比單期更加努力。該研究為中央對地方政府發行債券的監管契約設計提供了理論依據。中央可以根據地方政府的實際情況,結合單期和兩期下的結論設計監管策略。

發文機構：北京大學光華管理學院 北京大學戰略研究所 香港科技大學經濟系

關鍵詞：道德風險隱性擔保最優監管契約聲譽效應地方債moral hazardimplicit guaranteeoptimal regulation contractreputation effectlocal government debt

分類號： F83[經濟管理—金融學]