考慮信息強度的因子定價模型及其實證研究

作者：金秀,姜尚偉,苑瑩

摘要：本文首次基于信息數量和信息質量兩個維度構建信息強度指數,研究其對股票截面收益的影響。在構建包含信息強度因子的五因子定價模型基礎上,對比分析不同信息強度股票組合收益,研究信息強度與收益和風險的關系。研究發現:基于信息數量和信息質量兩個維度構建的信息強度指數對股票截面收益具有較強的解釋能力,信息強度是影響股票收益的重要風險因子,考慮信息強度因子的五因子定價模型能更好地解釋股票收益;信息強度與超額收益呈反向變動關系,信息強度對收益的敏感系數為負,高信息強度組的超額收益最低、敏感系數絕對值最小,低信息強度組的超額收益最高、敏感系數絕對值最大,按信息強度高低構建的股票組合能夠滿足不同風險偏好投資者的需求。研究結論為投資者投資決策、監管者完善市場建設及學者們更深入研究資產定價問題提供參考。

發文機構：東北大學工商管理學院

關鍵詞：信息強度信息質量五因子定價模型超額收益敏感系數information intensityinformation qualityfive factor pricing modelexcess returnsensitive coefficient

分類號： F83[經濟管理—金融學]