短線機構投資者能抑制內幕交易嗎?

作者：王樹強,梁念,陳一旗,孟娣

摘要：短線機構投資者能否抑制內幕交易?學術界莫衷一是。本文在科學定義股市交易主體的基礎上建立了短線機構投資者、內幕交易者和噪音交易者參與的兩期交易動態博弈模型,并使用逆向歸納法求解了其子博弈精煉納什均衡,同時對均衡解的影響因素進行了仿真分析和實證檢驗。結果顯示,短線機構投資者對內幕交易存在有限抑制效應:當短線機構投資者的信息獲取和研判能力提高時,內幕交易利潤降低,抑制效果顯現,但需以信息獲取和研判能力超過一定閾值為前提;當短線機構投資者數量增加時,內幕交易利潤降低,抑制效果顯現,但存在短線機構投資者數量的邊際抑制效應遞減。因此,單一推進投資主體的機構化不一定對內幕交易產生自發的市場抑制,提升短線機構投資者理性水平是抑制內幕交易的關鍵。

發文機構：河北工業大學經濟管理學院

關鍵詞：短線機構投資者內幕交易理性水平short-term institutional investorsinsider tradingrational level

分類號： F83[經濟管理—金融學]