股票賣空壓力能否抑制高管的在職消費?--基于中國融資融券的自然實驗證據

作者：劉飛,杜建華,Chao Bian

摘要：本文檢驗中國資本市場融資融券制度所施加的股票賣空壓力對企業高管在職消費的影響。以2007-2014年中國上市公司財務數據為樣本,基于自然實驗框架的雙重差分模型進行檢驗,結果發現,允許賣空的上市公司,其高管在職消費水平與不能賣空的上市公司相比顯著降低;進一步的研究則發現,股票賣空壓力是通過緩解信息不對稱程度和減少委托代理問題來抑制高管的在職消費。本文實證結果說明股票賣空對高管在職消費來說是一種潛在的外部治理機制。

發文機構：河南大學經濟學院/河南大學金融與證券研究所 河南大學商學院 University of Canterbury International College

關鍵詞：股票賣空在職消費融資融券抑制效應雙重差分模型short sellingperquisitesmargin tradingdiscipline effectdifference-in-differences model

分類號： F83[經濟管理—金融學]