風險投資后期進入對企業創新績效的影響研究--選擇效應抑或增值效應?

作者：成力為,鄒雙

摘要：由于上市帶來的財富效應高于培育創新型企業的增值效應,中國資本市場信息不對稱高,知識產權保護較弱,現階段中國風險投資主要集中于創新型企業后期進入。本文首先用描述性統計揭示了中國風險投資后期進入創新型企業的特征;其次,闡述了中國風險投資后期進入對企業創新選擇效應和增值效應的影響機理;最后,以創業板2009-2014年上市企業為例,采用雙重差分傾向得分匹配法(PSM-DID),驗證風險投資后期進入對創新型企業研發投入和研發績效的影響,研究結果表明:后期進入的風險投資進入創新型企業前,對研發投入具有顯著的選擇效應,但對專利申請量的選擇效應不顯著;后期進入的風險投資進入后,對研發投入和專利申請量的增值效應均不顯著。

發文機構：大連理工大學經濟管理學院

關鍵詞：風險投資創新選擇效應增值效應PSM-DIDventure capitalinnovationscreening effectvalue-added effectdifference in difference propensity score matching

分類號： F83[經濟管理—金融學]