投資者申贖與公募基金業績粉飾--基于中國基金信息披露差異的經驗證據

作者：孟慶斌,楊俊華,許偉,吳蕾

摘要：在中國基金行業特有的制度背景下,本文利用我國公募基金2003-2014年披露的持倉數據,對其業績粉飾行為進行研究。結果發現:首先,基金持倉特征與投資者的申贖決策顯著相關,當基金持有更多"好股票"時,投資者傾向于增加申購或減少贖回;當基金持有較多"差股票"時,投資者則越傾向于減少申購或增加贖回。其次,基金業績粉飾程度與其本期業績顯著負相關。同時,由于我國公募基金在二、四季度持倉信息披露詳細程度高于一、三季度,因此基金二、四季度的業績粉飾程度顯著高于一、三季度。最后,本文發現基金未來業績與其業績粉飾程度顯著負相關,并且這主要是因為業績粉飾提高了交易成本而導致的。

發文機構：中國人民大學商學院 中國人民大學信息學院 北京航空航天大學經濟管理學院

關鍵詞：公募基金基金持倉信息披露業績粉飾mutual fundfund holdingsinformation disclosurewindow dressing

分類號： F83[經濟管理—金融學]