CEO和董事之間的“本家關系”增加了代理成本?

作者：閆偉宸,肖星

摘要：本文以2000-2016年滬深兩市A股上市公司為樣本,實證研究了CEO和董事之間的'本家關系'(姓氏層面關系)對企業代理成本的影響。研究發現:這種'本家關系'會顯著增加企業的代理成本。在控制了內生性之后,這種正向影響仍然顯著存在。進一步研究發現:(1)'本家關系'在非國企中的影響更明顯;(2)非常見姓氏的'本家關系'、姓氏觀念強地區中的'本家關系'對代理成本的影響更明顯;(3)'本家關系'對較弱法律環境中的企業的影響更明顯;(4)'本家關系'對人口凈流入地區中的企業的影響更明顯。影響路徑的檢驗發現,'本家關系'對代理成本的影響通過降低董事獨立性和提升信息不對稱的嚴重程度得以實現。研究結論表明,為了進一步加強公司治理水平,利益相關者需要重視企業中內部關系文化等軟性因素的影響,文章補充和豐富了'文化與金融'的微觀研究。

發文機構：清華大學經濟管理學院

關鍵詞：關系文化信任溝通成本代理成本relationship culturetrustcommunication costagency cost

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F275