業績補償承諾、定增并購雙價格偏離與整合效應

作者：李秉祥,簡冠群,李浩

摘要：業績補償承諾在我國企業定增并購中的應用已相當普遍,但制度安排效率問題的研究相對缺乏。從業績補償承諾的激勵和約束作用出發,通過揭示業績補償承諾對整合效應的不同影響路徑,試圖在更完整的框架下探討業績補償承諾的有效性。運用均值檢驗和層級回歸對237個定增并購樣本分析表明:承諾業績增長率對整合效應具有倒U型影響;承諾業績增長率對兩類價格偏離均具有正向影響;發行價格偏離對整合效應具有負向影響,并購價格偏離對整合效應具有倒U型影響;兩類價格偏離在承諾業績增長率與整合效應關系中均存在部分中介效應。研究結果豐富和拓展了業績補償承諾制度和價格偏離的相關研究,對制度的合理安排以及契約價值的發揮具有重要意義。

發文機構：西安理工大學經濟與管理學院 甘肅政法學院經濟管理學院

關鍵詞：業績補償承諾承諾業績增長率雙價格偏離整合效應profit compensation commitmentcommitted profit growth ratedouble price deviationintegration effect

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]