現金股利、自由現金流量與盈余可持續性--基于長期債權治理視角的實證考察

作者：張景奇

摘要：本文利用滬深兩市非銀行類上市公司2004-2016年的季報數據,分別對其時間序列的多個盈余可持續性指標進行了計算,并分析了現金股利、自由現金流量、長期負債對盈余可持續性的影響。研究發現,現金分紅對公司盈余可持續性有顯著的正面影響,自由現金流量對公司盈余可持續性有顯著的負面影響。進一步研究表明,長期債權具有顯著治理和控制效應,且與現金股利治理具有顯著替代效應。相對于高長期負債企業而言,現金分紅對低長期負債企業的盈余可持續性正向影響更加顯著,對自由現金流量的調節和抑制作用也更加突出。上述結論支持企業按長期負債大小為標準實施差異化的強制現金分紅政策。

發文機構：重慶大學經濟與工商管理學院

關鍵詞：現金股利自由現金流量長期債權治理盈余可持續性cash dividendsfree cash flowslong-term debt governanceearnings persistence

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]