航運市場金融動態避險研究

作者：魯渤,邢戩,宋東平

摘要：航運金融衍生品的出現使得航運期現貨價格具有馬爾科夫性質,導致現有理論或模型無法準確預測航運期現貨價格波動特征。相比于既有研究,本文所用方法考慮了航運期現貨收益率波動特征難以預測問題,并且克服了現有動態套期保值模型普遍無法解決的現貨收益率波動不連續導致的期現貨收益波動錯位問題,以及用歷史數據估計收益率波動特征失真問題。即本文通過估計因素模型計算時變貝塔系數進而得出動態套期保值率的方法本質上是一種理性預期,更適合于航運市場避險方面。本文計算了澳大利亞至中國航線海岬型船的離散時變套保率,并且與其他4種常用套期保值模型計算結果進行比較,發現相較于其他方法,本文模型可以用最低成本鎖定同等水平風險。這種低成本不僅體現在可用盡可能少的期貨頭寸對沖現貨波動風險,而且離散時變套保率避免了連續模型頻繁改變組合中期貨頭寸而增加手續費和保證金成本問題。

發文機構：大連大學國際學院 大連大學智慧航運與物流網絡技術國家地方聯合工程實驗室 大連大學經濟管理學院 英國利物浦大學管理學院

關鍵詞：FFA航運市場收益率波動時變套期保值FFAshipping marketyield volatilitytime-varying hedging

分類號： F551[經濟管理—產業經濟]