基于機會成本的證券市場算法交易策略研究

作者：燕汝貞,李冉,高偉,吳栩

摘要：近年來,證券市場的劇烈波動給監管層和投資者都帶來了極大挑戰。本文從訂單執行角度闡述了算法交易對減緩證券市場大幅波動的影響,并針對投資者所提交訂單經常出現無法成交的情況,引入一個成交概率指標,構建考慮機會成本的算法交易模型,得到投資者的最優算法交易策略。進一步,利用數值示例對此算法交易模型進行進一步闡述,并利用參數敏感性方法分析了成交概率、風險厭惡程度、以及市場沖擊等因素對投資者算法交易策略的影響。研究發現,在保持風險厭惡程度、市場沖擊等因素不變的情況下,如果成交概率越大,那么在交易初期投資者所提交訂單規模也越大;如果投資者風險厭惡程度越大,那么在交易初期的訂單規模越大;市場沖擊程度越小,投資者在交易初期的訂單規模越大。研究結論表明,在面對新常態下國內證券市場所出現的新情況,本文所提出的算法交易策略可以有效減緩證券市場的大幅波動,同時還可以為投資者節省交易費用,提高投資收益。

發文機構：成都理工大學商學院 四川農業大學商學院

關鍵詞：市場沖擊交易成本算法交易量化投資market impacttransaction costsalgorithmic tradingquantitative trading

分類號： F832.5[經濟管理—金融學]