會計準則變革、資本成本與企業投資行為——基于資本資產定價模型的理論分析

作者：張先治,晏超

摘要：會計準則變革通過改變會計信息質量對資本成本產生影響,通常認為,高質量的會計準則會降低資本成本,而本文基于資本資產定價模型（CAPM）的理論分析發現,由于企業投資增加對資本成本的反轉效應,當滿足一定的條件時,高質量的會計準則也可能會帶來資本成本的提高。本文給出了這種情況存在的條件,即企業新增投資的調整成本（參數z）小于一定的臨界值,以保證新增投資具有充分的彈性。當進一步增加考慮股東和管理層之間的代理問題、大股東和中小股東之間的代理問題時,雖然企業投資行為與最優投資水平會發生變化,但上述基本結論仍然成立。本文在理論上厘清了會計準則、資本成本與企業投資之間的關系,深化了會計準則變革的非預期效應理論,為相關實證研究奠定了基礎,對會計準則目標制定及實施效果檢驗等具有重要的參考價值。

發文機構：東北財經大學會計學院、中國內部控制研究中心

關鍵詞：會計準則變革資本成本企業投資行為CAPM代理問題accounting standards changescost of capitalcorporate investment behaviorCAPMagency problems

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]