薪酬激勵、雇傭風險和預期偏差對我國開放式基金風險調整行為的影響

作者：王燕鳴,蔣運冰

摘要：本文以2004—2011年普通股票型和混合偏股型開放式基金為研究對象，結合基金持股明細等數據，構造基金經理風險調整策略和行為代理變量——風險變更意愿，使用交叉表格分類法和非平衡面板的固定時間效應模型，檢驗了我國基金經理下半年風險調整行為的影響因素。研究發現，年中績效稍遜的次優績效基金經理提高風險的傾向最明顯。雖然薪酬激勵和雇傭風險激勵對基金經理風險調整行為存在一定程度的影響，但最重要的風險變更驅動力是對上半年風險水平預期偏差的修正；同時，基金經理的平均任期長短也是影響風險調整的重要因素。

發文機構：中山大學嶺南學院

關鍵詞：開放式基金薪酬激勵雇傭風險預期偏差風險調整open-ended fund, compensation incentive, employment risk, deviation from the expectation, risk shifting

分類號： F830.59[經濟管理—金融學]