信息不透明、深度跟蹤分析師和市場反應

作者：吳武清,揭曉小,蘇子豪

摘要：與已有文獻不同,本文分離出深度跟蹤分析師,研究信息環境對這一特殊重要群體行為的影響及其經濟后果。主要結論如下：（1）深度跟蹤分析師的報告數是比分析師跟蹤人數和分析師報告數更具信息含量的指標。（2）出于對管理層＂隧道行為＂的風險規避,深度跟蹤分析師更傾向于跟蹤進行向上應計盈余管理（向下真實盈余管理）的公司。（3）由盈余管理程度和公司盈余公告效應之間是正向關系可知,投資者不具備有效分辨公司盈余管理行為的能力,從而容易被公司盈余管理行為所誤導。（4）深度跟蹤分析師有較強的價值發現功能,并且能降低投資者對公司盈余管理程度的不當反應。本文從深度跟蹤分析師的角度證實了分析師的價值發現功能,這為我國在注冊制改革中加強分析師的市場地位和外部約束職能提供了實證證據;市場對企業信息環境認知度較低的發現也為監管部門進一步鼓勵公司自主披露提供有益啟示。

發文機構：中國人民大學商學院 中誠信國際信用評級有限責任公司公共融資評級部

關鍵詞：信息不透明分析師跟蹤深度跟蹤分析師市場反應information opacity, analyst coverage, maximum analyst coverage, market reaction

分類號： F270.7[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]