異質信念下的經理人努力水平與公司投融資策略研究

作者：牛偉寧,劉善存,余湄

摘要：通過建立均衡模型分析異質信念下經理人的努力程度和公司投融資決策,研究發現,當經理人與外部投資者以及外部投資者之間存在信念差異時,如果外部樂觀投資者持股比例較高,外部投資者越樂觀、信念差異越大,經理人的努力程度就會下降,投資水平進而降低;相反,當外部悲觀投資者占比較高時,悲觀程度越高、信念差異越大,經理人會付出越多的努力,進而公司會有更高水平的投資規模;權益融資方式能給經理人帶來更多財富,但也需要其付出更多的努力。數值模擬亦證實了模型的結論。研究結果對管理層科學做出財務決策和投資者制定有效投資策略均具有參考價值。

發文機構：北京第二外國語學院國際商學院 北京航空航天大學經濟管理學院 對外經濟貿易大學金融學院

關鍵詞：異質信念努力程度投資水平融資策略heterogeneous beliefs, effort level, investment amount, financing policy

分類號： F830.91[經濟管理—金融學]