金融危機與一般均衡視角下單名CDS定價

作者：陳艷聲,鄒輝文

摘要：次貸危機很大程度上與信用衍生品的定價有關,且當前對信用衍生品的定價研究主要使用無套利原理。在單一框架下進行研究很可能對其定價產生盲點。本文使用一般均衡原理,建立產品市場和金融市場同時均衡下的單名CDS定價模型,發現一般均衡的定價結果已經包含了無套利定價結果。在敏感性分析中,將無套利定價與一般均衡定價進行對比,發現一般均衡定價有更豐富更準確的風險刻畫能力。在情景模擬中,將金融危機時期和金融危機后無套利定價與一般均衡定價進行對比,發現一般均衡定價在金融危機時期與無套利定價差距較大,在正常時期差距較小,這也從側面表明一般均衡定價對于無套利定價的完善和補充。

發文機構：福州大學投資與風險管理研究所

關鍵詞：金融危機一般均衡CDSfinancial crisisgeneral equilibriumCDS

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]