基于投資者情緒調節效應的企業生命周期與風險承擔關系研究

作者：王性玉,姚海霞,王開陽

摘要：本文首先研究企業生命周期與風險承擔的關系,然后在構建投資者情緒指數的基礎上,研究投資者情緒對二者關系的調節效應。研究發現：企業處于初創期、衰退期時,其風險承擔較大;處于成長期、成熟期時,其風險承擔較小。高漲的投資者情緒會增加處于不同生命周期企業的風險承擔。本文進一步從產業層面對上述關系檢驗,研究發現對于不同產業的企業,其生命周期對企業風險承擔的影響呈現差異,投資者情緒對二者關系的調節效應也呈現較為顯著的非對稱性。具體來說,第二產業成長期和成熟期企業的風險承擔顯著減少,衰退期企業的風險承擔顯著增加。第三產業成熟期的企業風險承擔較小,衰退期的企業風險承擔較大。高漲的投資者情緒能夠顯著增加第二產業成長期企業和第三產業成長期、成熟期以及衰退期企業的風險承擔。

發文機構：河南大學管理科學與工程研究所 中國科學院大學經濟與管理學院

關鍵詞：風險承擔生命周期投資者情緒risk-taking, life cycle stage, investor sentiment

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]