內部控制質量對公司投資支出與投資機會的敏感性的影響：基于我國上市公司的實證研究

作者：周中勝,徐紅日,陳漢文,陳俊

摘要：近年來，內部控制成為監管部門、實務界和學術界關注的熱點問題。但由于內部控制實施的成本較高，實務界和學術界也對內部控制的強制推行提出了不同意見。基于此，本文從公司投資支出與投資機會的敏感性的視角對內部控制的經濟后果進行了分析考察。實證研究的結果表明，企業內部控制質量越高，公司投資支出與投資機會的敏感性越高，投資效率越高。進一步的研究發現，相對于非國有控股公司，公司內部控制對公司投資支出與投資機會的敏感性的影響在國有控股公司中表現得更為顯著；公司內部控制對公司投資支出與投資機會的敏感性的影響在要素市場發達的地區表現得更為顯著。而從內部控制的具體要素來看，控制活動、內部環境以及對控制的監督三個要素對公司投資支出與投資機會的敏感性有比較顯著的影響。本文的研究結果表明，內部控制的改善可以提高公司投資支出與投資機會的敏感性，從而提高公司資本投資的靈活性與投資效率，但制度環境對內部控制作用的發揮有重要影響。要提高公司的內部控制質量，除了要對具體的控制制度進行完善外，還需要對內部環境進行優化并強化對內部控制實施的監督。

發文機構：蘇州大學東吳商學院 中國建筑科學研究院 對外經濟貿易大學國際商學院 浙江大學管理學院

關鍵詞：制度環境內部控制質量資本投資投資支出與投資機會的敏感性institutional environment, internal control quality, capital investment, sensitivity between capital investment and investment opportunity

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]