媒體情緒與IPO市場表現——詢價制下的理論與實證

作者：陳鵬程,周孝華

摘要：在詢價制的背景下構建媒體情緒模型,從理論上說明媒體情緒影響IPO市場表現的內在機制。模型結論表明,媒體情緒導致了散戶投資者的認知偏差,激發了他們的市場需求,表現為媒體情緒越高漲,IPO首日回報越高;而在長期媒體情緒卻與IPO績效呈現顯著的負相關關系,說明媒體情緒只能短暫提高IPO首日回報,在長期反而使股價下跌的越明顯。以2010年11月至2012年12月在滬深交易所上市且披露網下具體報價情況的471家IPO公司為樣本,以百度新聞搜索量作為媒體情緒的代理變量,按照總樣本及不同上市板塊的樣本分別對模型進行實證分析,實證檢驗結果支持了模型結論,且媒體情緒對IPO首日回報及長期績效的影響在創業板市場表現更為強烈。

發文機構：重慶大學經濟與工商管理學院

關鍵詞：媒體情緒認知偏差詢價制IPO市場表現media sentimentcognitive biasinquiry systemIPO market performance

分類號： F832.5[經濟管理—金融學]