女性董事、過度投資與績效波動——基于謹慎性視角的研究

作者：孫亮,周琳

摘要：隨著經濟發展和女性地位的提高,女性董事在我國公司中普遍存在,其謹慎性特征對公司財務行為的影響成為一個亟待探討的話題。本文以女性董事的謹慎性為視角,驗證了女性董事對公司過度投資和業績波動的治理作用。本文發現：（1）女性董事能夠顯著降低公司過度投資的概率;（2）女性董事對投資活動的抑制作用僅體現在過度投資的公司中;（3）通過抑制過度投資降低公司的風險偏好,女性董事能夠顯著減少公司業績的波動性;（4）女性董事謹慎性發揮作用的途徑主要是事前預期情緒所引致的風險感知能力,而非事后對風險更嚴重的厭惡程度;（5）進一步的研究還發現,女性獨立董事和女性董事長更擅長于事后監督,而女性執行董事的監督優勢則體現在事前監督上。本文的政策涵義是,在日常經營中引入女性董事及提高其在董事會中的比例,對于提高我國上市公司的投資效率進而保護中小投資者的利益而言,是一種行之有效的治理方式。

發文機構：中山大學國際金融學院 東莞市太糧米業有限公司

關鍵詞：女性董事謹慎性過度投資績效波動female directorsprudencyoverinvestmentvariability of corporate performance

分類號： F832.48[經濟管理—金融學]