公司視角下基于動態面板的中國股市收益與波動關系研究

作者：王春峰,黃凝,房振明

摘要：本文采用中證800樣本股的面板數據,建立動態面板VAR模型,以公司視角探究股市收益與波動的關系,深入挖掘杠桿效應和波動反饋效應中的市場因素和公司因素。研究結果表明我國市場同時存在杠桿效應和波動反饋效應,且杠桿效應更具主導地位。杠桿效應中,市場因素對股票波動產生正效應,表現出反向杠桿效應。公司因素產生負的影響效應,且短時間內體現不出來。波動反饋效應中,市場因素和公司因素都對股票收益產生負效應,且市場因素比公司因素影響更大。大公司,償債能力強、盈利能力好的公司信息披露程度高,公司因素產生的非對稱特征不顯著,它們的非對稱效應主要受市場因素影響。研究為股市投資和監管提供必要參考與合理建議。

發文機構：天津大學管理與經濟學部 天津大學金融工程研究中心

關鍵詞：公司視角動態面板收益杠桿效應波動反饋效應firm level perspectivedynamic panelreturnleverage effectvolatility feedback effect

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]