中國上市公司宣告和實施股份回購的影響因素研究

作者：何瑛,李嬌,王增民

摘要：本文以我國公開市場股份回購的上市公司為樣本,借助公司治理機制、公司財務等相關理論,設計了股份回購行為關鍵影響因素的分析模型。鑒于股份回購的靈活性導致其在宣告和實施兩個階段存在時間差異,并可能受到不同因素的影響,故本文將基于財務狀況和公司治理兩個視角,從公開宣告和實施兩個階段分別運用Logistic回歸模型和Tobit回歸模型實證檢驗我國上市公司股份回購的關鍵影響因素。研究結果顯示,公開市場股份回購在宣告和實施兩個階段受到多種因素的影響,其中,經營業績、股利支付水平、現金持有水平以及股權集中度是影響上市公司宣告股份回購的關鍵因素,而上市公司實施回購行為則受到股價表現以及自身現金流水平的共同影響。

發文機構：北京郵電大學經濟管理學院

關鍵詞：股份回購宣告和實施影響因素信號傳遞假說財務靈活性假說share repurchaseannouncement and implementationdeterminantsthe signaling hypothesisthe financial flexibility hypothesis

分類號： F231[經濟管理—會計學][經濟管理—國民經濟]