金融危機以來中國跨境熱錢流動原因研究

作者：楊海珍,史芳芳

摘要：2007年金融危機以來中國跨境熱錢流動波動劇烈,考慮到這一時期國際國內經濟環境復雜多變,中國跨境熱錢流動原因可能會有動態變化,不同時期的主要驅動因素可能會不同。本文首先基于間接法估計了中國2007年以來跨境熱錢流動規模,并進行了初步的描述統計分析,進而運用馬爾可夫區制轉移模型（MS）與自回歸分布滯后模型進行結合的動態非線性模型,對中國跨境熱錢流動的結構特征及其影響因素進行了實證研究。研究結果表明：中國跨境熱錢流動可以分為＂高風險＂與＂低風險＂兩個區制,分別對應全球風險較高、國內經濟下行運行與全球風險較低、國內經濟運行平穩兩種狀態。在＂高風險＂區制,中國跨境熱錢流動主要受外部因素——全球風險因素的影響;在＂低風險＂區制,中國跨境熱錢流動不僅受外部全球風險因素的影響,其逐利動因影響亦變得顯著起來,即相對較高的利率水平和匯率升值預期也是吸引熱錢流入中國的主要因素。

發文機構：中國科學院大學經濟與管理學院 中國華融資產管理股份有限公司博士后科研工作站 武漢大學經濟與管理學院博士后流動站

關鍵詞：中國跨境熱錢驅動因素MS-ARDLChinahot money flowsdriving factorsMS-ARDL

分類號： F830.2[經濟管理—金融學]