市場信息傳導機制下公司權益資本的決定研究

作者：皮天雷,唐秀萍

摘要：已有文獻表明,公司的信息披露水平與權益資本成本是負相關的。但現有研究對市場環境下兩者間的傳導機制缺乏深入的分析,這對我們理解權益資本成本的決定因素是不完整的。本文利用R~2指標來刻畫市場信息環境,并基于2000-2011年中國A股上市公司樣本的實證研究后發現,R~2不但能很好地反映出披露后的信息通過市場的傳導影響股價波動,并最終影響公司權益資本成本的整個過程;而且還有效地度量了信息透明度與市場信息環境引致權益資本成本變化的整體效應。更深層次的研究表明,R~2與公司權益資本成本間存在著顯著的正相關關系,且該結論不因加入傳統的信息披露指標而改變。本文的研究為我們深入理解權益資本成本的真實決定因素提供了一種全新的思路。

發文機構：重慶大學經濟與工商管理學院

關鍵詞：市場信息傳導機制信息披露R2權益資本成本transmission mechanism of market information, information disclosure, R2, equity capital cost

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]