證券分析師盈余預測樂觀傾向：利益關聯還是啟發式認知偏差？

作者：周冬華,趙玉潔

摘要：本文系統考察了我國證券分析師樂觀盈余預測的行為特征，研究發現：（1）由于證券公司與上市公司之間存在的利益關聯和分析師自身存在的啟發式認知偏差，證券分析師容易出具樂觀傾向的盈余預測報告，表現為承銷商分析師出具的盈余預測數據高于上市公司當年度實際盈余數據；而且分析師啟發式認知偏差越嚴重，其出具的盈余預測數據與上市公司當年度實際盈余數據的正向偏差越嚴重；（2）啟發式認知偏差和利益關聯之間呈現替代關系，各自獨立影響證券分析師盈余預測的樂觀傾向；但當上市公司增發融資規模越較大，證券公司與上市公司之間的經濟利益關聯較為重要時，證券公司會誘使非明星分析師跟蹤增發上市公司，導致分析師的啟發式認知偏差和利益關聯之間轉變為互補關系，兩者交互影響證券分析師盈余預測的樂觀傾向。

發文機構：江西財經大學會計學院 江西財經大學金融學院

關鍵詞：分析師預測樂觀傾向啟發式認知偏差利益關聯analysts＇ forecasts, optimistic tendency, heuristic bias, interest relation

分類號： F832.5[經濟管理—金融學]