認知的桎梏：從穩定型財務業績到公司過度投資——基于中國上市公司的證據

作者：鐘馬,徐光華

摘要：本文以穩定增長型的歷史財務信息這一特殊信息模式入手,來探究啟發式認知偏差在公司過度投資中的作用。通過對2001年至2012年中國上市公司數據的分析后,本文發現：（1）投資前財務業績呈現穩定型高增長的公司,存在更嚴重的過度投資問題;（2）過度投資程度與公司財務業績穩定增長的時長存在正相關;（3）考慮到穩定型業績信息會造成啟發式偏差與自我歸因偏差,在控制自我歸因偏差的影響后,啟發式認知偏差仍能穩定地影響公司過度投資水平;（4）無論公司高管是否過度自信,穩定型財務業績均能造成嚴重的過度投資問題。

發文機構：南京理工大學經濟管理學院

關鍵詞：穩定型財務業績信息啟發式偏差自我歸因偏差管理者認知偏差過度投資非效率投資consistency of financial performance informationheuristic biasself-attribution biasmanager cognitive biasoverinvest-mentinefficient investment

分類號： F231[經濟管理—會計學][經濟管理—國民經濟]