資本結構對并購支付方式的影響研究——基于我國資本市場背景的分析

作者：趙息,孫世攀

摘要：資本結構與支付方式之間的關系是企業并購的核心問題。然而,已有的研究并未關注資本市場的階段特征可能會影響資本結構與支付方式之間的關系,本文結合我國資本市場發展階段特征,系統研究了資本結構對并購支付方式的影響。結論表明：杠桿赤字對支付方式具有顯著的影響,杠桿赤字越高,并購中使用現金支付的可能性越小;杠桿赤字對支付方式的調節作用在市場低迷和高漲時期存在顯著差異,稱為＂赤字擇時效應＂,資本市場階段特征對支付方式具有顯著影響,稱為＂支付擇時效應＂;最后,提出了研究結論的政策含義。本研究對于豐富企業并購領域的資本結構理論和形成新興和轉軌資本市場條件下的并購支付理論都具有重要價值,同時,也可以提高并購實踐中企業支付方決策的科學化水平。

發文機構：天津大學管理與經濟學部 山東財經大學會計學院

關鍵詞：資本結構企業并購支付方式capital structure, mergers and acquisitions, the method of payment

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]